ゆうゆー投資法

まず、公募増資の発表があった銘柄は、
希薄化の懸念により翌営業日は大きく下げるのが定番のようです。
もちろん、ALサービスも例にもれずに二日間で10%近くも下がってしまいました･･･。

例えば、1億円の価値がある企業が10万株発行していた場合、
100株（一単元）あたりの価値は、1億円÷10万株＝1,000円となります。

そこでこの企業が、2万株の増資を発表したとします。
すると、上の数式の分母が12万株に増えてしまいますので、
その分、株価が下がってしまうのも納得できるような気もします。

ですが、ここで忘れてはいけないのは、
増資により企業にはお金が入ってくる、ということです。
それはつまり企業価値の上昇を意味しますので、上の数式で言うなら、
分母だけではなく分子も増える、ということになるのです。
なので、「発行済株式数が2倍になれば、株価は1/2になる」というのは、理論的に間違っています。
あくまで理論上の話ですが、株価は1/2までは下がらないはずです。

よって、増資に対する私の見方としては、
「増資は一概に悪材料だとは言えない」というものであり、
その増資は企業にとってどんな意味があるのか、が大切だと考えます。

きちんとした目的を持った適切な増資であれば、
むしろ株価は上がってもよいのではなかろうか？ と私は思っています。

また、自社株買いや配当（増配）はこの逆のパターンですね。
これらが発表されると、決まったように株価は上がりますが、
自社株買いにせよ増配にせよ、企業のお金は減ることになるのですから、
これだけで好材料と判断するのは拙速だと思います。

自社株買いの場合は、分母も分子も共に減ることになりますし、
配当の場合は直接お金がもらえる分、分子のみが減ることになるのです。

この場合も、その自社株買いや配当は企業にとってどんな意味があるのか、
ここに注目すべきだと思っています。

キャッシュがたくさん余っていて、それを自社株買いや配当に回すのなら、
それは素晴らしい選択と言えるでしょうが、
銀行でお金を借りてそれを自社株買いや配当に回しているのだとしたら、
それは好材料ではなく、むしろ悪材料だと言えるかもしれません。

配当のある会社の株は、無配株と比べて、
エキストラの収入を期待する投資家たちに歓迎されることとなる。
（中略）
しかし、私の見るところでは、有配もしくは無配の場合も含めて、
配当がその会社の価値にどんな影響を与えているかが最も大切なのである。
【ピーター・リンチ】


･･･さて、そのような目で今回のALサービスの増資について考えてみると、
ALサービスは無借金でキャッシュを多く蓄えていますので、
正直言って、増資など必要なかったように私は思います。

これがもしもエスクリだったとしたら、増資の意図はよく分かりますし、
甘んじて受け入れるとともに買い増しを検討していたと思いますが、
私の保有株の中でも一番、増資とは無縁の銘柄だと思っていましたので、
ALサービスの今回の発表は本当に意外でした。
自分の保有株ながら、今回のような意図不明の増資では株価は下がって当然かもしれませんね。

もちろん、成長ストーリーには何の影響もないので売りはしませんが、
ちょっと疑問を抱えたまま週末を迎えることになりそうです･･･。