ゆうゆー投資法

厳しい一週間でしたね･･･。
週末にかけては、昨年6月の「魔の一週間」を一瞬思い出させる下げでした。

ゆうゆーのポートフォリオは、特に下げる理由もないALサービス、DVxが下げ、
四半期決算の悪かったシュッピン、アサンテが大きく下げ、
特に上げる理由もなさそうなフジ、ミサワが少しだけ上げ、
そして、四半期決算が好調だったエスクリがかっとばしてくれたおかげで、
なんとか0.8%のマイナスで踏みとどまってくれました。

エスクリは、静かなうちに弾を仕込んでおいた銘柄でもあるだけに、
我慢がようやく報われた今の嬉しさもひとしおですね･･･。
とか言わせておいてまた来週、急降下とかはナシでお願いします（笑）

さて、先週に引き続き今週も売買しています。
アサンテを売却し、弾を仕込んでいるのに動かないDVxをまた買い増しです。

アサンテの売却理由は、1Q決算発表と7月の月次発表を受け、
「成長ストーリーが崩れかかっているのでは･･･」と判断したためです。
詳細は後述します。

この取引の結果、現在の保有比率はこうなっています。



ついに、DVxが保有率トップに躍り出ました。
私は、同社の1Q決算についてはかなりポジティブに見たのにも関わらず、
市場はネガティブに見たようで、今回は買い増しチャンスと判断しました。

あとは、月次の動向と株価を見極めながら、
シュッピンの買い増しも虎視眈々と狙っています。

シュッピンの7月の月次は、前年の7月がかなり良い数字であったため、
かなりハードルが高いと思っているのですが、
そんな中で、もしも6月のように素晴らしい月次が発表されるようならば、
これは完全に立ち直ったと考えて良いのではないでしょうか？


では、今週発表された二銘柄の四半期決算を振り返っておきます。

■シュッピン　1Q
ゆうゆー予想 ： 前年同期比 約10%増益（営業利益）
実際の結果　 ： 前年同期比 約30%減益（ 〃 ）

大きく予想を外してしまいました･･･。
これを受けて、決算発表前の1561円から今週引け値の1355円まで、
-13%の大暴落です。

減益となった理由は、主に三つ挙げられます。
・時計事業において、前年に特需があった
・全事業において、消費増税による落ち込みの影響があった
・本社と営業所の移転費用が発生した

ただ、これらは全て一過性の問題であることは明らかですので、
成長ストーリー（22%成長）は崩れていないと判断し、ホールドを決めました。

とはいえ、今期の予想EPSの達成がかなり厳しくなったことは間違いなく、
ゆうゆー予想EPSを85円→80円に少しだけ下方修正したことが、
ゆうゆー予想PERにもわずかに影響しています。
ただ、それ以上に株価は下がっていますので、トータルで言えばお買い得度は増しています。

■アサンテ　1Q
ゆうゆー予想 ： 前年同期比 5～10%減益（営業利益）
実際の結果　 ： 前年同期比 約9%減益（ 〃 ）

こちらは、結果だけ見ればドンピシャでした。

減益となった理由は、主に以下の二点です。
・消費増税の影響を緩和するため、広告宣伝費を増やした
・粗利率が悪化した

このうち、一つ目は一過性の問題だと判断しています。
ただ、二つ目については決算短信の中でも触れられておらず、
一過性のものだという確信は持てません。

そしてもう一つ、決算発表と同時に7月の月次が発表されました。
ほぼ前年と変わらず、という結果でした。
これが私にとっては、ダメージの効いたパンチになりました･･･。

月次の推移は、4月：-4.2% → 5月：+1.5% → 6月：+3.0% となっており、
消費増税の影響が着実に緩和されてきている、と私は考えていました。
ところが、7月の月次は+0.1%というものでした。

もちろん、「消費増税の影響が長引いている」という見方もできるでしょう。
そこで、同じく増税の影響が大きかったであろうフジの月次を並べてみると、
やはりフジも同じように、未だに苦しんでいることが分かります。

ただ、アサンテとフジの月次で決定的に異なる部分があります。
それは、増税前の駆け込み需要の大きさです。

増税の影響が大きいということは、その分駆け込み需要も大きかったはずです。
フジの月次には、それが如実に表れています。
一方のアサンテも、確かに増税前の3月は+16.8%と良い数字ではありますが、
フジの+68%という脅威の数字に比べれば、かなり物足りない数字です。

その割には、4月以降の落ち込みはフジもアサンテもほとんど同レベルです。
これは何を意味するのか？

私はこの現象を、「アサンテは成長していないのでは･･･」と受け止めました。
全く成長していないというわけではありませんが、厳密には、
「私の想定する成長率12%という数字は実現不可能だ」と判断したわけです。
このままでは、残念ながら今期予想の下方修正の可能性もあるような気がしています･･･（>_<）

以上の分析により、私の投資基準からは外れてしまったと判断したため、
今回、売却に踏み切ったわけですね･･･。


今日は日中に、あるコメントをいただきました。
最近ちょこちょこ銘柄を入れ替えされてますが、株価操作が目当てですか？
といったコメントです。

このコメントを書かれた北狐さん、
今回書きました売却理由で、少しは納得していただけましたでしょうか？
これでもまだ、株価操作が目当ての取引と思っておられますか？

私は常に、私の投資方針と投資基準をしっかり持ち、
それに基づいて取引していると自負しています。

長く持ち続けようとも、頻繁に売買しようとも考えていません。
ルールを守り続けた結果、今のような保有期間になっているだけなのです。
すぐに売ったとか、長く持ち続けているとか、表面的な部分しか見ない方には、
私の真意は伝わらないかもしれません。
結果ではなく、そこに至った過程に注目していただきたいですね･･･。
批判されるなら、せめて過程の部分にしてください。その方が有意義な議論ができると思います。

もちろん、判断を誤ることもたくさんありますし、メンタル面もまだまだ弱く、
基準から外れた売買をしてしまうことだってあるでしょう。
ですが、こうやってファンダメンタルズに基づく投資に真摯に向き合う姿勢を、
読者のみなさまに多少なりとも評価していただいている結果として、
今、株価が動くくらいの影響力にまでなっているのだと思っています。

「株価を操作してやろう」という、ふざけた思いでブログをやっているようでは、
きっと株価など操作できるようにならないのではないでしょうか？

こういった疑いをかけられることは、きっと今後もあるような気がします。
提灯買いを誘うために私がブログを書いているのか、そうでないのか、
ぜひ、今後の私のブログでの姿勢を見て判断していただければと思います。