PEGレシオ(その1)

こんにちは、ゆうゆーです。

ゆうゆー投資法で目標としている年利17%を達成するためには、
最低でもEPS成長率が12%以上の銘柄を狙わないといけません。
参照記事:投資を始める前に

では、EPS成長率が12%以上であれば、何%でも同じなのでしょうか?
当然、成長率は高ければ高いに越したことはありませんよね。

株価が同じ1000円で、成長率12%の企業Aと、成長率20%の企業Bでは、
もし今後のPERが両企業とも現状のまま変わらないとすると、
10年後の株価は次のようになります。

企業A : 1000円 → 3106円
企業B : 1000円 → 6192円

企業Bの方がかなり有利ですよね。
なので、同じPERであれば当然、成長率の高い企業を買うべきです。

では、PERが違う場合はどうでしょう?
例えば、企業A(成長率12%)のPERが8倍で、
企業B(成長率20%)のPERが12倍だった場合、
どちらの方が魅力的に思いますか?

これは、なかなか難しい問題です。
このことに関しては、ピーター・リンチがヒントとなる次の言葉を
残してくれています。

一般的にPERが成長率の半分だときわめて魅力的だし、
PERが成長率の2倍ならきわめて危ない。
【ピーター・リンチ】


あまりメジャーではありませんが、PEGレシオという指標があり、
以下の式で表されます。

PEGレシオ = PER ÷ EPS成長率

ピーター・リンチの上の言葉をPEGレシオで表すと、

PEGレシオ=2.0 → きわめて危ない
PEGレシオ=1.0 → 妥当な水準
PEGレシオ=0.5 → きわめて魅力的


となりますね。
前述の例で言うと、計算式は省略しますが企業AのPEGレシオは0.67、
企業BのPEGレシオは0.60となり、
企業Bの方がより魅力的だという判断になります。(Aも悪くはないが)

ここで、さらに突っ込んで考えます。
前述の企業AのPERが12倍で、企業BのPERが20倍だった場合、
PEGレシオはどちらも1.0で変わりません。
これは、どちらを買っても同じなのでしょうか?

実は、厳密には違いがあるのです。

成長率20%でPER20倍の会社と成長率10%でPER10倍の会社なら、
前者を買う方が良い。
これは何だか秘法のように聞こえるかもしれないが、
成長企業の利益が株価を押し上げる要因であることを
理解する必要がある。
【ピーター・リンチ】


よく意味が分からない方は、次のように考えてください。
もし、前述の企業Aと企業Bの株価が1年後も変わらないと仮定すると、
両者の1年後のPEGレシオは次のように変化します。

企業A(成長率12%): PEGレシオ=0.89
企業B(成長率20%): PEGレシオ=0.83

計算式は書いていませんが、簡単な計算で算出できますよね。
企業Bの方がPEGレシオが低くなるので、魅力的ということです。
なので、PEGレシオが同じ企業同士であれば、
PERと成長率が高い方を買うべきだと言えるわけです。

・・・・・と、ここまでが理論上の話です。

長くなりそうなので、続きは次回。
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コメント

PEGレシオ
いつもブログの方楽しみにしております。
非常に分かりやすいのでありがたいです。

ところでお持ちの銘柄の方も参考にさせて頂いるのですが、お時間許しましたらPEGレシオの分析をお願いします。

これからもよろしくお願いします。

  • 2013-05-20 | 11:41 |
  • ぴよぴよ | URL |
  • [edit]
Re: PEGレシオ
ぴよぴよさん、コメントありがとうございます。
また、いつもお読みいただきありがとうございます。

私の場合、EPS成長率はかなりざっくりとしか計算しないので、
今保有している4銘柄は全て15%とみています。

トレファク : 成長率15% 予PER11倍 PEGレシオ0.73
ALサービス : 成長率15% 予PER15倍 PEGレシオ1.0
フジコーポ : 成長率15% 予PER10倍 PEGレシオ0.67
ヒトコム : 成長率15% 予PER12倍 PEGレシオ0.8

ただ、明日の記事にも書く予定なのですが、
PEGレシオはそれほど重要指標とは位置づけていません。
ただ、やはりこの指標で大きく割高なものは持ちたくないです。
FリテイリングのPEGレシオは、私の算出では4.5になりますから・・・。
  • 2013-05-20 | 13:17 |
  • ゆうゆー | URL |
  • [edit]
ありがとうございました。
早速の御回答ありがとうございました。

これからもゆうゆーさんのブログを参考にさせて頂き勉強していきます。

とてもご丁寧なコメントに感動しております。

ありがとうございました。
  • 2013-05-20 | 13:56 |
  • ぴよぴよ | URL |
  • [edit]
Re: ありがとうございました。
いえいえ、大したブログではありませんが、
今後ともどうぞよろしくお願いします。
  • 2013-05-20 | 15:29 |
  • ゆうゆー | URL |
  • [edit]

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■ 初期資産:100.0 万円
■ 現行資産:275.2 万円
■ 運用日数:1294 日(3年6ヶ月)
※ 2016.10.29 更新
年度 ゆうゆー TOPIX
 2013年(4/15~) +30.8 % +14.4 %
 2014年 +80.1 % +8.1 %
 2015年 +29.8 % +9.9 %
 2016年(~10/29) -10.0 % -10.0 %
トータルリターン +175.2 % +12.3 %
平均年利 33.0 % 5.9 %
上記は、ブログ公開用のサブ口座の運用記録です。
メイン口座の方は非公開とさせていただきます。
手数料、税金、配当、優待等は加味していません。

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