ゆうゆー投資法

また、こういう買い方であれば銘柄分析などは必要ありませんね。月次や四半期決算の数字に着目していれば、ほぼ機械的に「買い」かどうかを判断できますから。

私の中での銘柄分析というのは、その企業が今後どれほどの成長を遂げるのか、できる限り高い精度で予測することです。
もちろん、これは私が成長株投資家であるからこその着眼点であり、例えばインカムゲインを重視する投資家であれば、別の着眼点があるでしょう。

よって、「月次推移が好調」などといった事実そのものは、直接的には一切自分の投資判断に影響を及ぼすことはありませんし、及ぼしてはいけないと思っています。

ただ、間接的には影響を及ぼすことは十分に有り得ます。
月次や四半期業績といった過去の業績推移が良いとか悪いといったような「結果」には、必ず何らかの「原因」が存在するわけです。

三ヶ月前までは、対前年比100%超えの既存店売上高をキープしていた企業が、ここ最近はずっと95%を割っているとすると、例えば家具屋さんなら「流行っていた家具が世間に飽きられてきた」とか、「消費増税の直後で買い控えが起きている」なんてことが考えられますよね。

特殊な原因としては、「会長と社長の親子ゲンカに嫌気がさした」なんてこともあるかもしれませんが･･･（笑）

いずれにせよ、結果には必ず原因があります。
その原因を「その企業が今後どれほどの成長を遂げるか？」という目で見た場合、たとえ月次が好調でも「売り時」ということもあるかもしれませんし、逆に月次が不調でもその原因次第では「買い時」ということもあると思います。

月次売上という結果ではなく、それを起こしている原因に着目するということは、私の信念でもある「結果主義よりプロセス主義」という考え方にも合致します。


ところで、古くからの読者さまならよくご存じのことと思いますが、私は「○期連続増収増益」などの長期安定成長株には高い評価を下しています。

「それこそ、過去の業績だけに着目した結果主義じゃねーかよ」と思われた方、ここまでの記事を読めば、確かにそう思われて当然だと思います。

しかし、ここには私なりの理論があります。
私が長期安定成長株を好む 理由（原因）に着目してください。

私は、3期連続増収増益などという肩書きでは食指が動きません。3期連続増収増益程度なら、たまたまそうなったということも有り得ますし、景気の波に乗っただけかもしれません。これくらいの連続増益記録なら成長企業でなくとも、成熟企業でも普通にありますしね。

でも、10期連続増収増益となるとどうでしょうか？

仮に増益が減益かが2分の1の確率で決まるとしても（前提に無理がありますが）、3期連続増収増益なら8分の1の確率で達成できます。この程度の確率であれば、偶然達成できたということも考えられます。

しかし、10期連続増収増益となると1024分の1の確率ということで、偶然達成できたと考えるには無理があります。
また、景気が10年間も良くなり続けるなんてこともほぼ有り得ませんので、景気の波に乗っただけだとも考えられないですね。

要するに、長期に渡って安定して成長を続けている企業は、偶然ではなく何らかの勝ちパターン（増収増益を出す方法＝成長ストーリー）を持っている可能性が、極めて高いと言えるはずです。
これは、ビジネスモデルなど見るまでもなく、おおよそ見当がつくことです。

単に増収増益という数字（結果）のみを見て判断しているわけではなく、その数字の裏にはどういうロジック（原因）が隠されているのかを予測した上で、私は長期安定成長株を好んで選んでいるわけですね。


「月次が良いから買う」というシンプルな手法も悪くはないかもしれませんが、「月次が良く、その原因が素晴らしいから買う」といったような、もう一段上の判断ができるようになりたいですね。