ゆうゆー投資法

エスクリで自分の見通しと異なる決算が発表されたことは、ある意味仕方ないと思っています。もちろん、いつもいつもこんなことばかりではダメでしょうが、自分の今までの成功率／失敗率を振り返れば、まぁ満足はしています。

仮に今回の私のエスクリに対する見通しの甘さについて指摘してくる方がいたとしても、その方も別の機会に別の銘柄でしっかり失敗していることは分かっていますから、特に自分だけがダメだったという風には考えていません。
こういう事態そのものは、誰にでも起こりうることです。もちろんみなさまにも（笑）


話が逸れましたが、エスクリの前にはシュッピンという銘柄でも下方修正を受けてストップ安近い暴落を喰らっています。ただ、その時はシュッピンの保有比率は全体の4%程度と大したことはなかったため、パフォーマンスへの影響は限定的でした。

しかし、今回のエスクリでは全体の20%近くも保有していたため、しかもシュッピンの2倍以上の大暴落でもあり、それはそれはパフォーマンスへの影響も甚大でした。
当然メンタルへの影響も、シュッピンの時とは比べものになりませんでした。

もちろん、本当にエスクリという企業をよく知っているという自負があり、今後の復活に自信を持っている投資家でしたら、何てことはない、強い信念を持ってホールドし続ければよいだけです。
でも、普通の人はなかなかそこまでの領域に辿り着けるものではありませんよね。少なくとも私は、エスクリについてそこまでの大きな自信を持っているわけではありません。

バフェット先生は、このようなことをおっしゃっております。

分散は無知に対するリスク回避だ。
【ウォーレン・バフェット】

的を得た表現ですね。
例えば、エスクリ以外でも私はKeePer技研という企業には年率20%程度の成長を見込んでいますが、これが絶対確実なのであれば他の銘柄への分散など必要ありません。KeePer技研という1社に集中投資していれば大金持ちです。

でも、この自分の想定が絶対に正しいという自信など持っていませんし、これからも持つことはないだろうと思っています。

そもそも、ある企業について「無知」か「知っている」かというのは、白か黒かでハッキリと割り切れるものではなく、実際は「少し知っている」「かなり知っている」などといったグレーの濃さで分類するものだと思っており、自分もそのような評価を保有銘柄に対して行っています。
自信度70%の銘柄、自信度80%の銘柄、といった感じですね。

各銘柄に対する自信度の大きさと、その銘柄の保有比率を比例させるように分散させるというのが、私の目指すポートフォリオ管理の方法です。
尚、ここで言う自信度というのは単にその企業の今後の成長見通しに対してのものだけではなく、株価の割安さを含めてのものです。要はリターンに対する自信度です。

その上で、「どんなに自信のある銘柄であっても、一つの銘柄だけで全体の30%を超えてはならない」というマイルールも自分に課しています。
仮に自分では100%近い自信があると思っていても、それが正しいという保証はどこにもなく、一銘柄に集中投資しないというのはその為の保険でもあるからです。

また、この保有比率30%という数字も私にとっては相当高いもので、ほぼ100%近い自信がない限り30%も持ってはいけないということでもあります。
具体的に言えば、PER7倍のALサービスくらいの自信がないとダメなレベルです（笑）


そんなことを考えながら先週末の自分のポートフォリオを見てみると、第一位のフジコーポが実に保有比率26%を占めているんですね。あと一単元増やすと上限を超えてしまうような、相当高い比率です。
では、今のPER10倍のフジコーポにPER7倍のALサービス並の自信があるのか？と聞かれると、到底そこまでの自信は持っていなんですよね･･･。

もちろん自信はありますよ。今の保有銘柄の中では一番自信があると言えます。そうでないと、ポートフォリオ一位にしているのはおかしいですから。
ただ、他を大きく突き放せるほどの圧倒的な自信があるかと聞かれた時に、首を捻ってしまうということです。
これは当時ポートフォリオ第二位で、20%も保有していたエスクリにも全く同じことが言えます。

そして、「気付いた時点ですぐ行動に」ということで、昨日はフジコーポを一部売却し、その保有比率を20%程度まで落としました。
そのフジコーポの株価はだらだらと下がり続けており、ここに来てようやく下げ止まった感じにも見え、かなり悪いタイミングでの売却のようにも思えますが、これも授業料だと割り切るしかありません。

それでもまだポートフォリオ第一位ですが、これで大分肩の荷が降りた気がします。この判断は、メンタル面でも良い影響を及ぼしてくれるんじゃないかと思っています。


私はまだまだ未熟者で、よく失敗します。未熟者は分散すべし、です。
一銘柄で30%も保有するのは、もっと分析力が向上し、経験も積んでからで十分です。上手くいった時のリターンこそ落ちますが、それよりもまずは安全・健全な運用ですね。

ちなみに今回の一部売却は完全に自分自身の問題であり、フジコーポの成長見通しが悪くなったとかそういう話ではないことを付け加えておきます。